20170418 智能理財的績效？你會放棄一個流口水的績效嗎？

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智拓曾經於2016/9/26寫過，智能理財績效天差地遠？裡面提到智能理財的績效，每一家YTD都是賺錢，當時統計資料截至2016/8/31，這次的統計資料截至2016/9/30。

截至2016/9/30，最強的機器人理財是Schwab’s Intelligent Portfolio，隸屬於嘉信理財，而固定收益商品最強者為SigFig，股票贏家當仍不讓，就是嘉信理財。

附圖可以看到，該份資料的排行，智拓整理如下：

如同之前截至8月的統計，領先者還是嘉信，主要原因是中小型股的比重較高。

同樣採用現代投資理論，為何各家的參數不同，主要原因是過去廿年的數據，不足以反應現代投資理論。一個理論的建構歷史通常用了100年的學術數據來證明，但現在主要的ETF的發展，也僅在在10~20年之間，因此難以看到各類資產的相關係數等數據。

此外，近廿年的數據，也會導致配置不合理，舉例來說，債券在近廿年，都是低風險的長期贏家，因為利率一直降，導致債券的風險小，報酬高，在計算資產配置比重時，自然用了很高的比重，各家智能理財都清楚這個狀況，因此會調整參數，如預期報酬率來取代歷史報酬率。

智能理財目前的階段，如果要說，應該還在初期的階段，因此與自動駕駛相比，駕駛的行為可以學習，參數較少，但金融市場的參數卻相當多，導致目前多數僅採用靜態的現代投資理論。

有人說，空頭來臨時，是智能理財最大的考驗，其實真正考驗的是人性，多頭時，你覺得嘉信理財的績效令人流口水，但你會不會在空頭時，這個投資組合呢？