退休年金自己存，參考目標期限基金的資產配置

退休年金自己存，參考目標期限基金的資產配置

 

最近台灣年金改革，沸沸揚揚，就算去吵誰拿了太多，也都只是過去的事情，都改變不了事實：你需要自己準備退休金。

自己準備會有幾個常見問題，其實都不難解決：

1.                我也知道要配置股票阿，但是要買哪些股票呢？還是要買基金呢？手續費很高嗎？績效會不會落後呢？

2.                債券不是保本標的嗎？而且現在隨時要升息，我還是要買債券嗎？

3.                除了股票與債券以外，我有沒有其他選擇呢？

 

這些問題，剛好讀到一篇晨星的報告，https://goo.gl/3YjhLs，我更堅信股債資產配置是這些問題的答案，這篇文章主要是提到目標期限基金與美國校務基金，兩者資產配置的比較。

簡單摘要文章重點：

1.          美國的校務基金與長天期限的目標期限基金資產配置其實很不同。

2.          校務基金（下圖右）除了配置股票、債券以外，還配置了其他多元的資產，且多元資產配置比例其實不低，但目標期限基金的兩大發行商Vanguard以及Fidelity卻相當集中在股票與債券

3.          晨星解釋，主要原因有兩個：第一是法令，對目標期限基金的限制較多，相對不容易配置在那些多元資產，如私募基金、天然資源…等

4.          但第二個原因可能是習慣問題，因為傳統的配置就是股票+債券。

5.          不過作者提出一個觀點：那些適用於校務基金的，不一定適用於目標期限基金，原因很簡單：流動性。2009年，校務基金出現了一個大新聞，面對金融海嘯的衝擊，一向以另類投資著稱的美國大學捐贈基金風光不再，不得不調整投資策略，改善投資組合的流動性。

6.          2009年史丹福大學就在緊急之下，必需賣出近10億美元的私募有價證券，而這個時候，因為流動性不佳，導致價格不好。

 

從上述右圖，可以看到史丹福的投資，雖然很分散，但是屬於綠色私募股權Private Equity的報酬率高，但流動性差，一旦市場緊縮，必須用不好的價格賣出。

 

我認為，你的退休資產配置應該像目標期限基金一樣，投資在越簡單的工具越好，因為變現容易。退休之後，通常沒有收入來源，因此要考慮流動性。反之，校務基金因為每年都會有人捐款給史丹福大學，所以不需要考慮太多變現的因素。

 

而生命期限基金的作法，具體如下：

1.                首先，目標期限基金，會定義一個目標期限，通常是投資人打算退休的年齡，然後每年自動調整股債投資比例，越臨近期限，股票資產會越低，債券資產會越高。背後的意思越接近退休，越不該承受高風險。

2.                股債配置除了報酬率考量外，流動性是不能忽略的要素。

 

很可惜，目標期限基金的作法，雖然在台灣以及中國都相當吃鱉，因為中國人愛賭不夠刺激，因此發行之後，規模都不盡理想，以台灣德盛安聯發行的2020＆2030為例，都因為規模太小，最後併入其他基金。但是在美國卻相當大受歡迎，背後主要原因是企業贊助員工的退休方案，通常會選擇這種基金，也讓許多基金公司，在這幾年基金資產大幅成長。

 

在台灣已經買不到目標期限基金，而年金改革之路，一路吵雜，你還是要面對現實：自己準備退休金，個人認為透過低成本的ETF來建構一個股債資產配置組合，還是最簡單、不複雜且具有高流動性，你想好試試看了嗎！