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這篇文章是上次新聞提到，我參考不同來源以及與幾個熟悉ETF朋友，團隊討論後的整理。
文章連結如下：
https://goo.gl/EdxX8Y 實測：同等風險率的情況下，智能投顧的收益有何差別？
首先，團隊覺得美國人Condor Capital挺有意思，針對外界最關心智能理財的績效，為了查探究竟，乾脆拿錢去開戶，實際行動來統計不為人知的績效。還好統計出來不算太漏氣，每一家YTD都是賺錢，這個數字在今年黑天鵝事件頻傳時，可以說是相當漂亮。
如果你不知道，簡單介紹智能理財的基本概念：多數智能理財是以ETF為工具，並以馬可維茲CAPM模型作為資產配置。資產配置理論不強調選股與擇時，而是在事前就透過全市場配置，然後讓投資績效穩定跟上指數。
統計出來的績效如下：
其中，配置作法採用60/40的股債配置，許多人關心的再平衡：每偏離10％，就再平衡一次。這個作法沒有說的太明確，不過一般再平衡的觸發作法，一般有兩種：固定期間或者偏離觸發，如每年一次再平衡，將原本的股債配置6/4還原到原有比例。在漫步華爾街，墨基爾以及嘉信的文件都提到過，再平衡的好處。
嘉信提到的例子，相當直觀，藍色的是S&P 500 與黃金的年度再平衡，增加報酬、減少風險的效果都比單一資產的效果更加明顯。
上表的績效中，最突出的是嘉信理財，報導提到主要是因為其配置中型股比重較高，沒錯，今年以來美國中型股績效YTD(as of 2016/09/26)約為11%，比S&P 500的8％，高上不少。就資產配置上的啟示，對各位來說，單純買標準普爾500，不如買美國全市場ETF，如VTI.us，一次追蹤高達3000只股票，其中有7-9％左右為美國小型股。
團隊猜想另外一個可能是嘉信是目前為主少數不收智能理財的顧問費，因為其配置套餐多數都是其自家的ETF。（嘉信基金公司這幾年超級專注在ETF，拼命發行能夠與Vanguard相匹敵的低成本高品質ETF）。即使不收顧問費，還是能夠從ETF的規模上升，賺到管理費。
回到文章主軸，各家智能理財，績效居然不同，團隊做的幾個整理：
1.策略相同但是參數各有不同：這個參數可能是回測時間，多空頭期間區別，此外，參數也可能是標的，如使用VTI來追蹤美國股市，就沒有把中小型股單獨拆出來
2.除了運算模組以外，從wealthfront的回答也可以知道，問券設計大大影響到風險屬性以及最後報酬率
3.再平衡是一個不錯的方式，透過再平衡創造出投資界不可思議的現象，free lunch：不需承擔多餘風險，但卻可以多賺報酬
很可惜，這篇文章，並未提供Condor的原文報告，如果有，能夠提供各家在股票債券60/40配置中的ETF支數以及標的，應該能夠更有參考價值。
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