巴菲特選股模組的ETF

5月份是美國投資界的重要月份，知名投資者巴菲特在這個月份招開股東大會，許多大咖都聚集在這裡，向巴菲特請益如何投資。

跟往常一樣，巴先生都推薦無法時常關注投資市場者，可以考慮ETF，S＆P500 指數是他推薦的指數。智編想告訴各位，有一檔內建巴菲特選股模組的標的。

這個標的挑選在美國股市中，股利可以增長的標的，名稱為VIG.us，Vanguard Dividend Appreciation ETF(VIG.US)，中文名稱為Vanguard股利增值ETF。

我們可以透過台灣常用的財經網站MoneyDJ看到其基本資料：

根據美國晨星的報告，可以看到VIG屬於一流的ETF，費用率超低，享有晨星金牌的評等。這檔ETF追蹤Nasdaq U.S. Dividend Achievers Select Index，該指數挑選標準為過去十年連續調高股利的公司，並排除REITS以及一些可能無法提高股利的公司。

如果你對高股利公司有點理解，就會知道，這種公司屬於防禦型的股票，在遇到股災時，其價格下滑的幅度較小。也就是說你如果擔心股票市場波動太大，挑選績效股，比較不會受傷。

“投資股票向來不怕多頭，而怕空頭時一次虧太多”，因此高股利公司很適合一般投資者。

這檔ETF，前三大持股都是各行業龍頭，如Johnson & Johnson、Microsoft Corp、PepsiCo。第一檔，Johnson & Johnson嬌生，各位對他的理解可能是日用品，因為每次到賣場都可以看到他的洗髮精等日用品，但事實上嬌生還有醫藥業務以及醫療器材，雖然歸屬在醫藥類股，但是卻是公認為股災時的最佳選擇標的。
Microsoft Corp微軟，是科技業龍頭，雖然成長性近年不是很高，但是因為產業地位穩固，因此現金流量很強，所以能夠一直調高股利。
PepsiCo百事可樂，跟嬌生一樣，一般人以為他就是賣可樂等飲料業務，事實上他的甜點餅乾業務，也相當強大，各位常吃的洋芋片Lays就是其旗下的品牌。這種消費品公司，品牌強大，歷史悠久，股利發放能力佳。

至於這檔ETF能夠挑選股利增值的公司，我們來看看一個例子：
2014年時，這檔ETF有約10%的投資在能源業，但是有開車的就知道，自2014後油價大跌，因此讓這些能源股受傷慘重，獲利不佳時，自然股利發不出來，u 因此至2016年，能源股的投資比重僅剩1%。也就是說，對投資人來說，VIG幫你自動進行調整，永遠都挑選股利能夠增值的公司。

至於投資績效，我們可以拿VIG與美國大型價值股（投資在價值型公司）比較，透過台灣晨星網站，可以找到這個類股中，相對績效排行在前五名的為普信美國大型價值股，智編將其報酬率比較如下，可以看到VIG在時間越長，投資績效比一流的基金更好，印證了一句話：長期投資，低成本的ETF不用選，都會贏過同類的基金。

下次學習投資的硬道理，不用到美國，一檔VIG搞定！

有圖有真相：台灣的ETF適不適合長期投資？

20170428智編大手拉小手，硬拉拓編參加台灣證券交易所跟Nasdaq合辦的研討會，參加者包含了許多證券發行商，智編跟拓編都有種感覺，很像某個電影的情節。

拓編：這很像電影大賣空中，許多發行商參與研討會，發行商交投火熱，但是幾乎都沒有一般民眾參加“。

智編：是啊，剛剛在廁所，每個發行商都在說，你下半年要發什麼產品，還有人說，反正發了，規模都很小，但是為了拼業績，還是要發。

是的，為此，智拓團隊特別整理了一張表，來介紹台灣ETF的發行市場。你可以看到，台灣的市場，從簡報上來看，看似從1.0走到3.0，即將邁入4.0。

1.0的傳統型，就是我們常說的原型，如追蹤台灣50大的0050，但是隨著階段演進，目前來到了3.0階段，如槓桿以及反向，發行支數累積達到34支，但是問題來了，從1.0到3.0有幾個問題，如下圖。

1.0階段，Me Too 產品過多，你可以看到0050的規模達到新台幣400億元以上，但是其他類似的產品，幾乎都是規模幾億元而已。
2.0階段：開始發行追蹤海外的ETF，但是普遍的追蹤性還是有部份問題，此外，許多ETF，發行規模也不盡理想。
3.0：槓桿跟反向則可以說是台灣奇蹟，台灣的00632R，發行時期，經歷了台股的大波動，目前規模居然高達新台幣800億元。

從上面看來，槓桿跟反向，這種適合短線交易的產品，相當符合台灣人的使用習性。
但從ETF教父柏格可能會哭哭了，因為他認為投資人應該好好用ETF做長期投資啊。

最後，智編參加研討會，元大的頭頭就提到許多台灣ETF變成Mee too 產品，原因是沒有引水進來。美國允許員工可以將部份薪水存入企業退休金帳戶，可以享有稅務遞延的好處，台灣在這一塊，如果能夠努力，才對ETF能更加有助益。

拓編：上了一課，台灣最大的ETF居然是反向型ETF。

智編：對啊，其實很多人不知道，千萬不要拿反向型ETF來長期投資，原型才是長期投資的第一選擇。

拓編：買槓桿跟反向，人生才有意義！！

拓編：智編，我聽你一直講ETF，聽到耳朵都長繭了，我自己去券商開了一個戶，開始玩ETF。

智編：玩ETF，很好，有實驗精神，你都玩什麼？

拓編：我一開始玩0050，後來覺得每天波動很小，一點都不刺激，所以就問營業員，我跟你說，是正妹誒，現在好多家的營業員都專挑網美。

智編：網美是什麼？

拓編：猴，這你就不懂了，王美就是正妹啊，就說你不懂年輕人。我跟你說，她跟我說，買槓桿跟反向有視覺化的享受啊，每天上漲下跌做多的，就是這幾支。她還跟我說，買越多，可以抽越多獎，又有機會可以賺錢。

智編：那你有賺到錢嗎？

拓編：還沒，但是我都有停損，賠一點點，繳點學費。

智編：我覺得你繳學費給我比較實在啦！我整理原型、槓桿、反向的給你看看，讓你多了解。

智編：原型就像是0050或者美國最大的SPY.us，兩個都是台灣或者美國市場最大的ETF，其本身投資實體台灣最大的50支或美國最大的500支股票，持有實體資產，由於這些公司本身都是龍頭股，不是有產業地位，就是有護城河。

拓編：王美都沒跟我說這些！那買這個就都不用停損囉？

智編：就看你投資的目的囉，套一句股神巴菲特：死也要ETF，因為長期投資的報酬就很不錯了，勝過短期的自己選股或選基金囉！

拓編：槓桿跟反向哪裡不好呢？

智編：兩個都是用衍生性商品組成，基本上沒有持有實體資產，風險性也較高，更可怕的是，只適合超短期投資，甚至國外有專家建議，只有想持有超過一天，就不適合用槓桿或反向。

拓編：這樣，我都不知道，難怪我一直在停損，賠小錢，根本沒賺錢，還妄想哪天要賠小賺大。

智編：多聽老智編言，勝過網美啦！

智拓如何做使用者測試？

#智拓Fintech日記
智拓如何做使用者測試？
在電視影集辛普森家庭中有一集，父親荷馬想要打造一台汽車，參考所有人的意見，打造了一台像是飛行器的汽車，結果卻沒人想要。

同樣的例子，來看看真實的相反案例，保時捷在多年前推出了Cayenne，號稱是男人的第二台座駕，跟荷馬的差別在於使用者的輪廓是否有定義。

保時捷的Cayenne推出前，雖然大家不看好，認為男人就是要買保時捷的跑車，但是Cayenne推出後卻大賣，其實就是使用者定位正確。擁有過跑車的人都知道，開跑車出去很帥，但是常常要載小孩時，就要開回車庫，開另外一台出來。也就是說，當一人個大男生變成爸爸時，就有兼顧實際以及夢想的需求，因此保時捷設計了一台休旅跑車，滿足夢想。

在保時捷的例子中，我們透過例子，看到使用者輪廓被清楚描繪。做網站也不例外，你的使用者長相是什麼，外在年齡、職業、行為、特徵等都要被定義清楚。

在網站Think App中提到（https://goo.gl/6uyqac），使用者長相persona，包含了名字、照片、背景故事、人生目標等。

如何建立使用者長相persona，作法是去訪談用戶，詢問他們對產品的期望，對現有產品失望之處以及過去的經驗為何，法則上是每訪談21個用戶，可以取得4個有效的使用者長相persona。

一個常見的問題是是否可以用企業內部的人來建立persona，答案是可以，但是必須相當小心謹慎，太高涉入的人，對你產品過於了解，都可能造成適得其反的效果。

智拓的經驗是，當persona沒有建立清楚時，後續在第一次做使用者測試時，吃足苦頭。譬如說，我們希望找的是基金用戶，但是當時並未把投資經驗、投資年期、持有存量、對特定主題是否有足夠知識...等特徵定義清楚，透過通路去找時，通路亦僅有模糊的畫面，結果第一次的測試，使用者因為低涉入，因此很多網站畫面的建議，並非基於內容，而是使用者主觀的使用者習觀。"如我是用三星手機，一般來說，我習慣點選手機下面的上一頁功能"

第一次測試時，團隊成員不僅沒測完，還倒彈聲連連！！

因此這邊整理建立Persona到重要性：
1.對使用者充分定義，有定義後，再來明確找使用者。
2.用大家同意好的Persona來設計產品，並以客戶需求為導向來設計。
3.建立產品功能的優先順序，何時開發以及放多少資源在上面。
如CD功能並非智拓的首要，減少資源投入，專注於AB功能。CD排在3.0~4.0
4.透過persona與內部機構達成一致，讓客戶需求能夠在機構可接受條件下，被開發出來。

ex.智拓專案面向客群，與公司現有主力客群不同，透過建立這個
persona（原始叫做阿肥），與公司達成協調（不衝擊現有客群：大戶），開發新市場，卻也不衝擊現有市場。

建立Persona，下一步是要測試什麼？將我們設想客戶最需要解決的問題先寫下來，“如小額客戶需要一個能夠方便比較成本的比較器...“等，之後開始設想可能的功能，並透過紙糊的方式開始打造原型（不錯，就是紙糊，像是上圖Cayenne的草繪圖一樣）。

使用者找到後的當場測試也有學問，智拓很幸運的有專案教練以及訓練團隊協助，解決了以下問題：
1.兩個場地：一個實驗室一個觀察室，彼此之間不要相隔太遠，因為要做視訊的即時傳輸，如果你有看過FBI的拷問室。
2.架設攝影機，以及連線APP：架設的目的是方便讓觀察室的人，現場觀察使用者的表情並進行紀錄。

測試當下，引導者必須準備好使用者必須做的情境任務，並引導讓他完成任務。不過引導者必須忍住，不能告訴他任何情境的答案。

"你找不到喔，再多試一下"，"可以往手機畫面的周邊去看看"
"我們注意到你這個畫面有點猶豫""可以問問看你為何在這一頁，前後翻頁，你是想確認什麼嗎？"

上面是引導者實際的對話，可以看到，過程當中，希望透過觀察使用者，找到動作間的原因，探索Why，而非讓使用者快速找到答案。

你可以看到智拓的用心，透過這些過程，累積數據，推估結論，修改原型，創造好用的平台。

智拓活動通知：網站畫面使用者測試

智拓誠徵，基金用戶，參加測試，非誠勿擾！！！

智拓網站服務，需要找使用者來測試，對象是有買基金的客戶，我先告訴各位這個使用者測試的重要性，讓各位知道這件事情，將對智拓提供巨大的貢獻，你．．你．．你（很重要所以講三次），就是智拓的恩人、貴人，你能夠提供的價值是巨大的。

過去的網站都是透過簡單的溝通，產品經理與研發溝通後，就開始長達月到年的建置，但是過去這套行不通。智拓在上線前，就需要反覆測試，來了解是否符合客戶需求。這次的產品原型就是一個改良後的樣態。

參加者權利義務：
1.保密，你知我知，但是不可以天下都知，直到產品上線。
2.年齡：分成老鳥組以及菜鳥組。
3.老鳥組：25~40歲，有買基金，基金經驗三年以上，存量在新台幣50~100萬。
4.菜鳥組：20~30歲，投資經驗0.5~1年，投資過基金或者ETF。

時間是05/11(四)、0512(五)白天，地點是南京三民捷運站附近，
贈禮微薄，且須保密，但你將跟我們一起創造價值。
請透過Line@報名
http://line.me/ti/p/%40but6484k

如果您攜帶的是您的客戶或朋友，可以參加，但僅能在觀察室喔！

智拓Fintech日記：Fintech經驗分享

智編十年前曾經是一家證券公司的幕僚，每天都跟總經理吃早餐。
一天，總經理W說，你以前呆過香港，公司想要做海外股票（富委託），你來做吧！部門交給你管，我給你兩個人，

智編OS：我待過香港，但是我那時只是香港的PB sales阿！！

智編開始申請執照、設立部門、同業打探、內部規章、跑了一圈台灣分公司宣傳，居然就開始了。

開張時，一張excel加上跟期貨同事學VBA，分公司每開一個戶，excel就開一張sheet，每天按按鈕結帳跟產出媒體檔（跟銀行摳錢用）。

四個月後，老總Ｗ說，不能給這家銀行摳錢，你去教我們母公司銀行怎麼做，半年後要上線，另外我在派一個IT給你，他來寫內部結帳系統。

那時候沒有Trello，沒有任何專案管理工具，校長兼撞鐘，寫規格畫畫面，也搞出了。

回想，智編那時候也真大膽，不過老闆願意讓我搞，也算是心臟大顆了。

這次智編決定搞大，跟著智拓團隊，虎搞瞎搞，把產品做出來。

大家給智編火上加油！

思考自己的價值是否超過機器人

思考自己的價值是否超過機器人。

這句話出自於智編參加台灣證券交易所與Nasdaq合辦的ETF研討會，一位與會的朋友所說。

在2017/3月底時，貝萊德決定裁掉部分主動型基金的團隊成員，並決定改革主動型基金的操作方法。貝萊德在新聞稿表示，主動型基金的行業越來越嚴峻，如果坐在辦公室，靠看盤或打探小道消息來交易，這些人不轉型將被淘汰。

貝萊德的這個裁員舉動，震撼了美國的金融圈（台灣這個鬼島倒是不太關注這個新聞），貝萊德並非完全揚棄主動投資，但是當被動投資現在佔貝萊德的管理資產已經達1/3時，做改革就相當合情合理了。

貝萊德的做法是，透過機器人重新定義主動投資做研究的方法。傳統上主動型基金經理人之間，很少分享彼此的交易做法，即便有，也僅止於其團隊，但是貝萊德打算將這些影響交易做法的所有因子，找學術等級的研究員，透過各種數據的驗證，甚至寫論文，來確認某些因子的有效性以及適用範圍，讓經理人採用。

智編過去曾待過國內最大的自營單位，很多自營單位做的事情，就是盡可能在一定程度的驗證，並讓團隊能夠彼此分享，但是要做到像貝萊德一樣，從Top down的方式，把研究做成因子等系統，困難度極高。

業內朋友也提到相當佩服，貝萊德已經是主動型基金龍頭之一，卻自己開槍逼迫自己轉型，現在貝萊德的員工，每個人都思考自己的價值，如果不提升自己的價值，就等著捲舖蓋走路。

事實上，智編發現，貝萊德在轉型上早已蛛絲馬跡，除了旗下的基金資產以外，過去幾年，貝萊德全資收購了機器人理財公司Future advisor以及投資了personal capital，就已經決定挑戰傳統基金公司的生態：完全仰賴銀行通路的惡劣環境。（貝萊德公司架構圖請參考附圖）

根據36KR的報導

BlackRock收購FutureAdvisor的原因實際上也比較明顯，他們需要在千禧一代的身上找到業務增長的空間。這批年輕人並不是沒有理財需求，只是需要更低門檻、更便利、更互聯網化的解決方案。

傳統金融公司應該看看貝萊德的做法，也該思考自己是否在創新上的努力，如果只是還在等待一個未知的明天，不如現在就改變。

智拓GG專區：小型金礦股GDXJ

投資向來不怕賺太少，而怕賠太多。

智拓將針對會讓

你GG的產品，提出意見，讓你參考。

最近一篇文章吸引了智編的注意，一檔在2016年快速流入的ETF，打算修改其追蹤指數，原因是因為資產規模太大，這檔ETF是GDXJ。

原文可以參考：https://goo.gl/A3PV0C

GDXJ是一檔追蹤小型黃金股的ETF，由於資金快速流入，導致其資產規模從１億美元成長到50億美元，而在快速成長的同時，透過行銷方式，又搞大了其他的金礦股ETF，包含大型金礦股、小型金礦股以及槓桿型。

這些複雜的架構，本來就是一般投資人盡可能不要碰的商品，此外，圖中的虛線更是ETF公司一般不會做的：偏離其指數。

在目前GDXJ快速成長的ETF規模之下，GDXJ投資的許多小型股，其持股比重已經高達10%以上，一旦那天ETF規模快速贖回時，這些小型股會因為ETF贖回而導致被市場快速賣出，其價格可能快速崩跌。而GDXJ為了解決這些崩跌流動性問題，決定投資大型金礦股的ETF，更是本末導致，偏離初衷：只投資在小型金礦股。

拓編：智編Son，你這篇很專業，我聽不太懂誒。

智編：聽不懂的就不要投資，把這檔列入你的GG名單。

拓編：GGGG，GDXJ（唧唧喳喳的雜念聲）

投資金律線上讀書會part4：買美國股市還是美國以外

投資金律：這張圖表示，資本市場存在越久，就會進到已開發市場，在已開發市場，相對資本市場報酬較穩定的好，但是其中的排行也是會變化，如法國，以前的法國是工業強國，但是隨著產業轉移，英國已經超越法國，而美國則是第一(圖上又大又紅)。（該圖是1999年的數據）

拓編：這樣看來，那我就選右邊的那些國家，反正報酬比較好。

智編：這個例子存在生存者偏差Suvivorship Bias。就好像美國，因為績效好，所以變成最大的資本市場，只有說明成功者，沒有說明失敗者的下場。

拓編：智編Son，所以我投資時，應該選成功者還是失敗者。

智編：慢慢來，現在才第一章節，先科學的知道各個數據，你才有辦法做出科學的選擇。不過如果用更科學的數字來看，你可以投資在美國以及美國以外的區域，那你就不會錯過任何的市場了。要記得200年前，法國可是世界最強大的國家。而現在的美國100年後，是否強盛，也很難說！！

拓編：一次買下全世界，這個感覺要資本雄厚才行呢？

智編：在ETF現在這麼發達的時代，你可以一檔搞定。買進一檔追蹤全世界股票的ETF，只要新台幣2000元就搞定，而且成本比共同基金還便宜很多。

拓編：終於感覺有明牌了。

智編：不是明牌，這個是追蹤指數的ETF，有什麼不同，我下篇文章補充資料給你看看！！

貝萊德財報告訴我們什麼?能為投資人著想的ETF Rules

昨天貝萊德財報告訴我們什麼：

貝萊德在台灣前身叫做美林，在2009年，貝萊德從巴克萊集團買下了ishare，竟然意外得到一個大寶藏：ETF。

貝萊德的獲利來自於指數型基金（ETF）已經不是秘密了。
今年的財報更顯示這個事實。
https://goo.gl/OVUH8F

第一季度，美國全市場ETF流入達到1,973億美元創新高，而貝萊德財報顯示近600億美元的ETF資金流入。

這篇彭博的新聞：
1.貝萊德透過能夠幫投資人省錢的ETF，快速成長。
2.貝萊德提供了25支低成本的ETF，讓投資人建構投資組合。

未來的一年，你也將在智拓網站看到服務：讓你用低成本的工具，不用出國，就可以買到這些低成本的ETF。

偷偷告訴你，台灣追蹤海外的ETF比美國的貴多了！

#低成本
#ETF
#台灣的ETF其實很貴

20170418 智能理財的績效？你會放棄一個流口水的績效嗎？

這是一篇轉載於http://www.roboadvisorpros.com/，各位有興趣，可以看原文https://goo.gl/SndXC3。

智拓曾經於2016/9/26寫過，智能理財績效天差地遠？裡面提到智能理財的績效，每一家YTD都是賺錢，當時統計資料截至2016/8/31，這次的統計資料截至2016/9/30。

截至2016/9/30，最強的機器人理財是Schwab’s Intelligent Portfolio，隸屬於嘉信理財，而固定收益商品最強者為SigFig，股票贏家當仍不讓，就是嘉信理財。

附圖可以看到，該份資料的排行，智拓整理如下：

如同之前截至8月的統計，領先者還是嘉信，主要原因是中小型股的比重較高。

同樣採用現代投資理論，為何各家的參數不同，主要原因是過去廿年的數據，不足以反應現代投資理論。一個理論的建構歷史通常用了100年的學術數據來證明，但現在主要的ETF的發展，也僅在在10~20年之間，因此難以看到各類資產的相關係數等數據。

此外，近廿年的數據，也會導致配置不合理，舉例來說，債券在近廿年，都是低風險的長期贏家，因為利率一直降，導致債券的風險小，報酬高，在計算資產配置比重時，自然用了很高的比重，各家智能理財都清楚這個狀況，因此會調整參數，如預期報酬率來取代歷史報酬率。

智能理財目前的階段，如果要說，應該還在初期的階段，因此與自動駕駛相比，駕駛的行為可以學習，參數較少，但金融市場的參數卻相當多，導致目前多數僅採用靜態的現代投資理論。

有人說，空頭來臨時，是智能理財最大的考驗，其實真正考驗的是人性，多頭時，你覺得嘉信理財的績效令人流口水，但你會不會在空頭時，這個投資組合呢？

投資金律投資金律線上讀書會part3：要投資，不入虎穴焉得虎子

1.美國大型股年化報酬12%，卻要承擔連續三年下跌累積超過60%的巨大風險。小型股更是可怕。

2.越安穩的標的， 如債券到國庫券，風險小，報酬率不高，但風險小。

3.要投資，不入虎穴焉得虎子！！！ 

拓編：虧這麼大，我早就GG了！

智編：那你還常常聽明牌

拓編：我會停損啊！

智編：100次停損幾次？

拓編：大概每次都停損，沒賺到過錢。

智編：你都買什麼股？台積電 中華電嗎？

拓編：當然是小型股，才賺的到啊，報明牌哪有在報大型股的？

智編：所以常常賠錢是正常的啊，小型股風險大！

投資金律線上讀書會part2：長期投資，股票報酬比債券好很多

投資金律：過去100年的報酬，投資在美國股票的報酬，1元變成10000元，債券變成100元，年化報酬，股票是9.89%，債券是4.85%，但是如果扣掉通貨膨脹，股票僅剩3.6%，債券變成1%。

拓編：通貨膨脹這麼高喔？？那我現在要多吃點牛肉麵！！

智編：誒，重點在投資報酬率啦！樓歪掉了！

拓編：我買股票都賠錢誒！！

智編：你都聽明牌，這個報酬率，追蹤指數的產品，就可以搞定。

拓編：不會賠錢喔？穩賺喔！

智編：要看看風險啦！！留待下篇文章！

#長期股票比較好

#還是要比較風險喔

#拓編你歪了 

投資金律線上讀書會part1

投資金律：這種圖看似長期高報酬率，卻高度誤導性，因為沒有考慮稅以及手續費。

智編：看到這張圖，就去買基金，你就哭哭了！
拓編：可是我都是定期扣款買基金誒，不覺得費用很高。

每次基金公司賣基金，最喜歡拿這種富麗堂皇的報酬來誆投資人。
問題在於幾個
1.這種圖完全沒有考慮稅負以及手續費。
2.基金的手續費有多少？各位應該都知道。
還有兩個費用很高，你更不一定知道

管理費，通常每年都收1.5%!!!
透過銀行還有信託管理費0.2%!!!

還有基金內的操作如果很頻繁，繳交的稅以及手續費，更是驚人。

#小心費用
#低成本很重要
#銀行吸血鬼

投資金律讀書會心得整理

投資金律讀書會心得整理：

這是一個由智拓智能理財邀請的讀書會，投資金律這本書是資產配置的投資經典，由醫生柏恩斯坦所著。

智拓讀書會運作方式跟智拓打算推展的智能服務一樣，簡單便利，“當天帶書，現場閱讀，立即分享”。（小編：抖，讀書會前壓力後遺症！）就是避免壓力太大，不敢參與！！。

佛瑞德叔叔是一個作者虛構的角色，每年你幫佛叔叔打工，一年到了，年終獎金決定方式，可以用擲銅板來決定報酬率，一年30%或者之後負10%。或者3%的報酬率。

聰明的投資者會知道，依據統計機率來說，兩年的期望值是正的8.17%，但是不同屬性的你，決定方式卻可能大不相同，而更可怕的事，你往往不知道公正的銅板在哪！

你知道這個的期望值是正報酬，但是往往你在投資的時候，你卻懷疑這個投資案件是不是一個公正的銅板。尤其是當你受制於人時，受制於基金，投資專家…等等。

至於公正的銅板去哪裡找，大家直覺可能是基金，但是你基金這個銅板不一定完全可靠，原因是常常選錯以及成本很高。

選錯的例子可以看看有幾點：

1.台灣的基金支數超多，每一個資產類別幾乎都有超過10支以上的基金。

2.基金的名字可能跟其內容標示物不符合，如常見的中國基金，其實可能是投資在中國的中概股。

3.成本過高的問題：基金普遍的費用率，台灣約在1.5%-2%之間，還沒有投資，就被吃掉不少獲利，更不用說手續費以及信託保管費用。

不公正的銅板，往往是因為包裝產生，而金融商品就是以複雜包裝聞明啦！

投資金律的初步感想：知道自己買到的是公正銅板，比複雜包裝看似高報酬或者穩定的商品更為重要。

#簡單透明

#指數化投資

一隻老虎、一隻老虎、跑得快，老虎證券到底是何方神聖？

這隻老虎近期在台灣媒體四處可見，打著" 超低手續費每年可為投資者省1500美金"，在投資界廣受討論。

        

這個問題，從台灣的監管角度來說，顯然是不合法！但是老虎證券透過互聯網無國界的特性，就透過電子郵件以及找到台灣不少財經部落客，就開始做起生意了！

類似的作法，其實台灣金融機構業者早已不陌生，從10多年前，史考特證券打著中文界面、中文客服、網路快速開戶，就讓台灣券商的海外股票生意受到很大的影響。

老虎證券的作法示意圖如下：黃色為老虎的推廣作法

1、後台全外包：所有客戶都是開戶到IB盈透證券，老虎只做前端的銷售（Sub-Brokers）。

這樣的好處是，自己不須負擔後台成本，完全集中在前端的銷售。

2、專注於營銷：只有前端銷售，所以你會看到老虎證券找明星當導師，然後付出極高的開戶分潤佣金*給許多大"V"。

註：大"V"為大陸用語，意思為網路的意見領袖，由於開戶＆分潤佣金極高，吸引許多大"V"加入。

3、互動式建立內容：有進到老虎證券網站的都會發現，現在美股的文章快速累積，原因是許多部落格因為前第2點的佣金，願意在老虎網站上上傳文章，一旦有介紹開戶或交易，都會對應的分成。

4、操盤手成立基金：許多操盤手可以直接在海外成立公司，透過老虎的服務，註冊基金，然後開始操盤，後續對應的帳單、報表等服務，都由老虎搞定，大大減輕許多操盤手想開始代操的門檻。

從示意圖上，看起來老虎證券創新不多，但是老虎代表說：就是因為目前交易成本還是太高，所以老虎才有機會阿！！

就金融創新來說，台灣雖然目前開始有努力，希望能夠急起直追，但是資金早已無國界，台灣本地金融法令若不能夠盡速鼓勵創新，始終以監管本地業者為己責，那麼跨界來台灣搶飯碗的業者會越來越多。

文末至此，雖略有感傷，但也看出老虎的缺點：完全倚賴成本低廉以及高昂的行銷費用，但服務的本質創新其實不多。成本戰誰都能做，就如同老虎證券騎在IB證券上，因此能夠打出低成本(IB證券本身就是超低成本的券商)。不過能夠提供客戶更好的服務，是Fintech的能耐。

同樣，如果你想了解更多，歡迎跟智拓成員聯絡，以下為智拓的聯絡資訊：

https://line.me/R/ti/p/%40but6484k

https://www.facebook.com/smartetf/

新年的一年，讓我們一起努力，往夢想前進，請拭目以待！！！